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中国制造出海能力持续走强,安克创新

七月 11th, 2019  |  股票基金

事件:公司发布2017年年报,公司实现营业总收入39.12亿元,同比增长56.43%,实现归母净利润3.56亿元,同比增长6.3%,归母扣非净利润2.84亿元,同比减少18.54%。公司营收快速增长的原因:公司加大力度开拓市场,品牌影响力持续提升,线下销售取得进一步增长其中1)充电类产品收入同比增长30%;2)创新类产品收入同比增长235.35%。公司营业利润同比增长较营业收入增长较低的原因:产品毛利率下降2.01个百分点,公司持续增加对研发人员及研发项目的投入管理费用率上升2.36个百分点。(公司年报)

原标题:安克创新(839473.OC): 智能硬件龙头地位稳固,多元化战略再谋发展

基于海翼股份的行业地位和未来业务布局,我们认为公司:

   
致力于在全球市场塑造中国消费电子品牌:公司成功打造智能充电品牌Anker,并相继推出Eufy、Roav、Zolo、Nebula
等智能硬件品牌,拥有全球100多个国家与地区的3000万用户(公司官网)。Anker
品牌影响力在2017年得到进一步提升,在“BrandZ?中国出海品牌50强”中位列第七,排名优于海尔、海信、TCL
等大众知名品牌,并当选中国“成长最快消费电子品牌”。2017年6月,Anker 与Nike
等品牌一起被美国权威电商研究机构Internet Retailer
提名入围年度全球电商奖(Global E-Retailer of the
Year)。2017年公司充电类产品收入同比增长30%,在全球市场份额提升明显。(公司公告)

研究员:曾庆萍、陈佳鑫

   
1、海外充电领域龙头地位确立,品牌效应持续:公司业务聚焦智能配件、智能硬件,旗下品牌Anker在充电领域表现抢眼,在欧美日多国市场领先,凭借逐步强大的品牌力建立溢价能力。

   
保持线上领先地位朝线下渠道推广,进一步助力销量上涨:公司目前在线上欧美发达成熟市场已经占据了绝对的领先地位(智能产品领域),在进一步巩固线上成熟市场外,公司将逐步推进在东南亚,非洲南美等新兴市场的布局,同时在美国,日本,中东等国家和地区稳步展开线下渠道的推广。目前公司的线下批发业务已经覆盖欧美、日本东南亚、中东、韩国、南美等多个国家和区域市场。(公司公告)

报告摘要

   
2、拓展线下市场,完善线上+线下的全渠道建设:公司由线上业务起家,在亚马逊平台销售多年列居首位,开拓线下渠道线下渠道已经入驻Wal-Mart美国3000多家门店和BestBuy美国600多家门店。

   
深耕细分市场,积极布局智能硬件产业,打造了多个自主品牌,相关产品市场销售表现良好:2017年公司旗下子品牌Zolo/Roav
等产品屡获国际大奖,和国内外领先的人工智能系统均建立深入合作,如:

1、深耕海外充电领域,稳坐智能充电龙头地位,品牌化战略成效显著

   
3、增长强劲,盈利能力持续提升:公司近年来营收净利增速迅猛,17年上半年净利率高达20%,盈利能力行业领先。

    百度Duer OS、Google Assistant、Amazon
Alexa。2017年5月,Google官方在2017年Google I/O 开发者大会上宣布,Anker
成为GoogleAssistant
语音助手的首批合作伙伴。2017年公司创新类产品收入同比增长
235.35%,实现营业收入10.80亿元,占总营业收入比为27.59%,相较去年提升14.72个百分点,未来将持续加大投入力度。(公司年报)

公司旗下的主要品牌Anker,是中国出海跨境电商领域的领导品牌之一,在充电领域表现抢眼,多次攀登欧、美、日等发达国家线上移动电源品类第一,优质用户达2400万。Anker在“BrandZ2018中国出海品牌”中位列第七,排名前于TCL、海信等大众知名品牌,并当选中国“成长最快消费电子品牌”。
2017年公司充电类产品收入同比增长30%,在全球市场份额提升明显,品牌势头保持稳健。

   
4、研发能力突出,持续打造市场爆款:公司高度重视产品研发,持续推出有影响力的爆款产品,近两年揽获国内外设计大奖等工业设计类奖项近10项。

    投资建议:截至最新公司股价19.16元,市值为70.02亿元,对应PE
为19X,建议关注。

2、积极布局智能硬件产业,不断开拓标杆品牌

    5、弘扬中国制造之美:行业政策支持“中国智造”出海发展。

    风险提示:出口市场竞争加剧风险、开拓国内市场的风险。

公司加大品牌投入,相继推出智能家居 Eufy、车载智能 Roav、智能投影 Nebula
等多个等智能硬件品牌,子品牌屡获国际大奖,和国内外的人工智能系统均建立合作关系,如:百度Duer
OS、Google Assistant、Amazon Alexa。
创新类产品收入同比增长235.25%,实现营业收入10.80亿元,占总营业收入27.59%,相较去年提升了14.72个百分点,新品销量在快速增长。

   
湖南海翼电子商务股份有限公司成立于2011年12月,总部位于湖南长沙,2016年6月完成股改,9月正式挂牌新三板,12月完成首笔融资,获得由IDG领投的3.27亿元,2017年7月完成第二笔融资,企业估值达到46亿元。公司目前员工约700人,专业从事智能移动周边产品、智能生活周边产品及计算机周边产品的研发和销售;产品主要围绕移动通讯设备、智能设备的充电和数据传输等领域,包括移动电源及锂电相关产品、USB充电器及USB数据传输相关产品、充电线材及数据线材相关产品、蓝牙耳机及蓝牙音箱等音频类产品、保护支架类产品、智能家电类产品等。

3、以市场为导向,自主研发抢占行业先机

   
公司是目前国内营收规模最大的科技型跨境出口品牌企业之一,并在发达国家市场取得良好口碑。公司旗下品牌Anker已经成为美国、欧洲、日本线上销售市场份额第一的智能配件品牌,位列Amazon全球品牌卖家排行榜第一,并继续开拓线下市场,至今已畅销海内外100多个国家和地区,吸引超过3000万用户,在国际上塑造了中国数码配件品牌的良好声誉。

公司研发流程较为完善,积极申请专利,研发成果丰硕,已获297项实用新型和外观设计专利、1项发明专利。近两年揽获德国红点设计大奖、德国
IF 设计大奖、日本 G-Mark 设计大奖等工业设计奖项近 10
项,产品也屡获海内外顶级媒体高度赞誉。2017年公司研发投入1.9亿元,完成研发交付充电类项目142个,音频项目完成16个,智能创新类项目24个。

   
公司2014至2017年上半年保持高速的营业收入增长,2014-2016年复合增长率高达83%,这与公司产品复购率高、海外线下渠道快速拓展密切相关。2016年公司营业收入为25.09亿元,同比增长92.69%;净利润3.22亿元,同比增长100.62%。净利润高速增长主要因为:

4、外协加工生产,优化供应链及产业效率,轻资产运营优势巨大

   
1.销售公司并表拉升业绩:15年底现股东平行持股的几家销售公司并入母公司,实现了利润并表;

从定价机制到质量管控,公司建立了一整套完善的供应链体系。公司采取全球采购、战略寻源、开展战略合作及增加供应链的模式,通过精益生产降低生产成本;通过电子商务降低交易成本;通过价值分析减少不必要的成本浪费;采用行业内最严格的库存计提标准,实现准时化生产;最终实现价值不断向客户的转移。

   
2.规模效应逐步凸显:公司研发费用的分摊在早期对利润影响较大,随着规模效应凸显,对利润的影响逐步减伤;

5、拓展多元化销售渠道,充分发挥渠道经验优势

   
3.品牌影响力愈加强大:公司产品在海外口碑效应体现,相对许多国内厂家具备更强定价能力,即使产品溢价也能保持市场份额;

继续巩固线上渠道:公司由线上业务起家,在亚马逊平台面向欧美日本市场,销售多年列居首位,同时以第三方卖家的身份在eBay、速卖通等B2C平台直接销售,积极拓展多条线上优质渠道。

   
4.新的品类持续拓展:除了Anker系列充电产品,公司还持续智能家居品牌Eufy及相关产品、车载智能品牌Roav及产品、智能显示品牌Nebula,新的品类定价空间更灵活,这也助利于净利润的提升。

大幅扩张线下渠道:公司线下渠道涵盖区域性代理商、连锁卖场和超市,Anker已入驻沃尔玛在美国3000多家门店、百思买在美国的600多家门店,2017年线下业务比例从20%提升至27%。

   
2017年上半年公司营业收入15.62亿元,同比增长75.41%;净利润为3.17亿元,同比增长220.68%。期间,除了收入增长带来的净利润增长以外,对街电科技的部分股权进行处置带来了1.51亿元的投资收益。

优化营销渠道投入:针对不同地区市场建立独立的渠道管理团队,其产品选择、价格、推广以及售后服务均根据当地市场特点进行优化,能够更好地满足不同地区消费者的差异化需求,提高用户口碑。

   
2016年,公司营业收入按照产品分类来看,线头充电器支架类产品收入占比44.91%;电池类产品占42.22%,其他产品占12.87%。除了传统优势产品的地位巩固,新产品的挖掘也将带来新机遇。目前公司已与百度、谷歌等达成战略合作,将合作开发应用新的语音智能产品。

一、公司系智能移动周边电子产品龙头,业绩高增长

   
深耕北美地区,开拓内销市场:2016年,公司国外营收占比98.48%,大陆营收占比不到2%。公司早期创业选定北美为第一市场,深耕北美地区。产品定位先进科技、最佳性能,价位中等偏上。随着中国市场的消费者正在逐渐接受这样的定位,公司也于2015年起大力开拓国内市场,建立天猫、京东旗舰店。目标国内市场达到10%的占比,今年双十一的国内销量比去年翻了5倍,实现了第一步的跨越。

1、基本介绍

安克创新科技有限公司(以下简称“公司”)成立于2011年12月,2016年9月正式挂牌新三板,12月获得由IDG领投的3.27亿元融资。公司从事自有品牌的智能移动周边产品、智能硬件产品等消费电子产品的自主研发、设计和销售,是中国跨境出口电商领域的领导者、全球消费电子行业前列品牌商,产品主要包括充电类、无线音频类和其他移动设备周边产品,以及智能创新类产品。

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2、业绩表现

收入和利润均实现增长。公司2017年营业收入为39.12亿元,同比增长56.43%,归母净利润为3.56亿元,同比增长6.30%;扣非归母净利润为2.84亿元,同比减少18.54%,报告期内非经常性损益主要是处置街电科技股权得到投资收益7380万元;公司营收快速增长的原因:公司加大力度开拓市场,品牌影响力持续提升,线下销售取得进一步增长。其中
1)充电类产品收入同比增长 30%;2)创新类产品收入同比增长增长235.35%;
毛利率51.89%,降低2.01个百分点,主要是2017年以来部分电子产品原材料成本上涨以及外汇市场波动导致产品成本上升。

图片 2

二、消费电子行业分析

1、细分市场前景广阔,整体产业始终保持活跃

近年来,基于消费电子产品制造技术的迭代发展以及移动互联网应用的普及,以智能手机、平板电脑和笔记本电脑为代表的全球移动设备市场规模快速增长,消费者群体持续扩大。根据市场研究机构IDC统计,2016年全球智能手机出货量已达近14.7亿部。计到2021年,全球智能手机出货量将上升至17.7亿部,在高基数基础上稳步发展。

图片 3

与此同时,全球移动设备行业的市场规模持续扩大、消费者对移动设备产品使用程度和依赖程度不断上升等因素,带动了移动电源、充电器及线材等充电类,无线耳机和音箱等音频类,及保护支架类为代表的移动设备产品市场的迅速崛起。据市场调研机构Data
Bridge统计,2016年全球移动电源市场已达64.75亿美元,预计到2020年全球移动电源市场规模将达到142.50亿美元,年复合增长率高达21.80%。

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据咨询机构Research and
Markets统计,2016年智能手机充电器、线材、保护壳和支架等周边产品市场规模已达627.13亿美元。依托全球移动设备市场规模的迅猛发展,移动设备充电和线材产品为代表的移动设备周边产品行业规模亦增长迅猛。据咨询机构
FutureSource
的预计,到2020年,全球无线耳机出货量和销售额将分别达1.72亿台和101亿美元,年化增长率将分别达近17%和11%。

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2、智能硬件产品发展迅速,千亿市场规模蓄势待发

全球智能硬件行业消费电子产品市场广阔,主要包括只能可穿戴设备、智能家居和智能健康等产品,涵盖智能音箱、智能插座、智能摄像头、智能体重器等各类智能化家居消费电子产品。

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据工信部信息通信院预测,仅就中国智能硬件市场而言,2017市场增速达到21.20%。2018年市场规模可达4000亿元至5000亿元。
当前,在手机、电视等终端产品实现智能化后,新一代信息技术正加速与个人穿戴、交通出行、医疗健康、生产制造等领域集成融合,全球智能硬件产业蓬勃发展且市场空间巨大。

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3、全球市场平稳发展,国内市场持续扩容

根据FMI发布的消费电子市场调查报告《消费电子占市场:全球行业分析与机遇评估,2017-2022》,未来五年全球消费电子市场将以15.4%的复合增长率高速增长,全球消费电子市场规模2022年将高达2.98万亿美元。

与此同时,在经济全球化趋势下,伴随着世界经济的发展,国际人均购买力不断增强;加之,网络普及率提升,物流水平进步,网络支付环境也得到了长足的改善。这些因素都将有力地支撑跨境电商海外市场销售的增长。近年来,我国出口跨境电子商务交易规模持续增长,由2012
年的18,600.00 亿元上升到2016 年的55,000.00
亿元,年复合增长率达31.13%。根据阿里研究院的预测,到2020
年我国跨境电子商务整体交易规模预计将达12
万亿元,占中国进出口总额的比例将增加至37.60%。

图片 8

4、品牌出海大时代,从中国制造走向中国智造与中国品牌

世界第四次产业转移,是中国制造的新机遇,中国将从制造大国逐步转型升级,转向技术研发、自有品牌建设等高产业附加值的环节。中国的跨境出口电商,既是借着国家大力推动“中国智造”政策东风,又是倾一己之力助国家产业转型之潮,打造中国品牌。随着海外消费需求的复苏,以及国家产业政策支持、跨境物流体系的完善和互联网电商平台快速发展等因素,我国出口跨境电子商务行业呈现持续蓬勃发展的势头,出口跨境电子商务企业迎来发展机遇。以集中于广东、浙江、福建等网络、物流体系较为成熟的沿海区域的出口跨境电子商务企业成为行业发展主力,出口跨境电子商务行业的交易规模持续增大。

三、安克创新竞争力分析

1、深耕海外充电领域,稳坐智能充电龙头地位,品牌化战略成效显著

公司旗下的主要品牌Anker,是中国出海跨境电商领域的领导品牌之一,在充电领域表现抢眼,多次攀登欧、美、日等发达国家线上移动电源品类第一,优质用户达2400万。Anker在“BrandZ2018中国出海品牌”中位列第七,排名前于TCL、海信、中兴、大疆等大众知名品牌,并当选中国“成长最快消费电子品牌”。
2017年5月,Google官方在Google I/O开发者发挥上宣布,Anker 成为Google
Assistant语音助手的首批合作伙伴。此后6月,Anker又与Nike等品牌一起被美国权威点上研究机构
Internet Retail 提名入围全球电商奖(Global E-Reatail of the Year)。
可见Anker品牌影响力在2017年得到进一步提升。
2017年公司充电类产品收入同比增长30%,在全球市场份额提升明显,品牌势头保持稳健。

图片 9

2、积极布局智能硬件产业,不断开拓标杆品牌,相关产品销售表现良好

公司加大品牌投入,相继推出智能家居 Eufy、车载智能 Roav、智能投影 Nebula
等多个等智能硬件品牌,子品牌屡获国际大奖,和国内外的人工智能系统均建立合作关系,如:百度Duer
OS、Google Assistant、Amazon Alexa 。

图片 10

专注前沿领域研发,创新类产品收入同比增长235.25%,实现营业收入10.80亿元,占总营业收入27.59%,相较去年提升了14.72个百分点,新品销量在快速增长,公司也将持续加大投入力度,打造多个自主品牌。

3、市场导向型技术型企业,自主研发抢占行业先机

公司以自主研发为主,以市场为导向,不断进行产品开发和工艺改进。公司研发流程较为完善,包含概念定义,项目启动、模具开模、设计认可、出货认可、量产等阶段。

图片 11

积极申请专利,研发成果丰硕,与谷歌、百度等巨头成为合作伙伴。
公司拥有一支国际顶尖的工业设计团队,截止2017年末,已获297项实用新型和外观设计专利、1项发明专利。近两年揽获德国红点设计大奖、德国
IF 设计大奖、日本 G-Mark 设计大奖等工业设计奖项近 10
项,产品也屡获海内外顶级媒体高度赞誉。

目前,公司拥有员工共870人,其中研发人员456人,超过50%;所有员工中,教育程度达本科、硕士、博士的共731个人,公司整体教育水平高。

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2017年公司研发投入1.9亿元,完成研发交付充电类项目142个,音频项目完成16个,智能创新类项目24个。研发项目涵盖的产品类型丰富,其顺利交付则进一步增强了公司的研发实力与核心竞争力,有力地推动了公司的收入增长。

4、外协加工生产,优化供应链及产业效率,轻资产运营优势巨大

公司根据前端市场需求确定设计方案,经考察、甄选,与外协生产商签订订购单。外协厂商根据公司要求采购原材并进行工艺加工,最终成品由公司质检部门检测合格后进行入库及发货。

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定价机制:首先,根据市场同类工艺加工费的一般价格进行同类外协厂商报价对比筛选;其次,对整机的材料、部件进行专业成本评估;最后,对产品利润率进行行业调查后与外协厂商协商确认外协生产价格。

质量管控:公司定期对外协厂进行资质评估,包括品质、交付、成本三方面的考核,公司专门职能部门人员对外协厂进行现场检查,对现场工艺、设备精度、量具、人员流动性等全流程进行管理。

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供应链优势:
在供应商管理战略上,公司采取全球采购、战略寻源、开展战略合作及增加供应链的模式,通过精益生产降低生产成本;通过电子商务降低交易成本;通过价值分析减少不必要的成本浪费;采用行业内最严格的库存计提标准,实现准时化生产;最终实现价值不断向客户的转移。在供应链布局方面,公司致力于打造真正的端到端(从终端客户到最上游的供应商)的集成供应链,提供快速,柔性、低成本、品质高的供应能力,确保公司产品的竞争优势。公司对于开发销售的产品,从上游芯片、原料,到模组、模具、方案,直至与具有开发设计能力的外协厂商进行深度战略合作,并持续打造一条核心供应链,来保障品质高、成本低、交付快速的市场竞争力。

5、步步为营拓展多元化销售渠道,充分发挥渠道经验优势

继续巩固线上渠道:公司由线上业务起家,在亚马逊平台面向欧美日本市场,销售多年列居首位,同时以第三方卖家的身份在eBay、速卖通等B2C平台直接销售,积极拓展多条线上优质渠道。

大幅扩张线下渠道:公司线下渠道涵盖区域性代理商、连锁卖场和超市,Anker已入驻沃尔玛在美国3000多家门店、百思买在美国的600多家门店,2017年线下业务比例从20%提升至27%。

优化营销渠道投入:公司根据不同的销售渠道特点,组建了一支专业化的营销队伍。针对不同地区市场建立独立的渠道管理团队,其产品选择、价格、推广以及售后服务均根据当地市场特点进行优化,能够更好地满足不同地区消费者的差异化需求,提高用户口碑。

公司通过高效的广告和营销推广持续增加新用户对Anker品牌的购买兴趣,如美国用户在各主流搜索引擎搜索Anker的频次同比去年同期增长超过80%,为亚马逊的销售带来流量与新用户。与此同时,Anker积累下的良好品牌口碑,也为公司其他品牌创新类产品的推广助益。

四、安克创新未来利润增长点

1、增长点之一:线下渠道扩展

公司在过去的两三年来,持续向线下渠道进军,目前已进入美国的百思买、沃尔玛,日本的
KDDI等线下主力渠道,线下渠道的销售额占整体销售额的比例稳步提升,未来仍存增长空间。充电品类作为公司主打产品,占全球市场份额约为
2%-3%,随着公司渠道布局,未来市场份额有望进一步提升。

2、产品品类的横向扩展

作为一个成熟有效的出海平台,公司一方面通过“内生”即公司内部的新团队、新业务做品类上的横向扩展,例如蓝牙声音业务于
2015
年搭建团队后,迅速成为公司业务的重要支柱。另一方面公司与国内各领域优势企业合作,在海外塑造中国品牌。公司应继续注重产品研发,优化产品结构,加大力度开拓市场,持续加强品牌建设,深植品牌多矩阵、多渠道布局。品牌影响力持续提升的同时,线下销售取得进一步增长,以此推动了营业收入的大幅增长。

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