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加上基金项目,一文帮你全消除

七月 17th, 2019  |  太阳娱乐

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文/馒头

  银河证券基金研究(微博)中心
宋楠

问:睿远要出的公募基金是封闭的吗?有多久?

基金,就是把自己的资金交给基金公司,基金公司将资金分散做了股权投资,买了企业和国债,剩下的放入托管银行作为持有现金对应赎回。

  一、华安汇添富400多亿发行规模,短期理财债券型基金应运而生。

睿远成长价值混合是一只开放式基金,目前尚未成立,于3月21日开始募集,原计划3月27日结束募集,由于认购火爆,已于3月22日结束募集,之后基金会进入不超过3个月的封闭建仓期,具体时长由基金公司决定,投资者需要关注基金公告,在封闭期间基金无法申赎,封闭建仓期结束后,投资者就可以正常进行申赎了。

广义上来说,就是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。而大家平时说的买基金主要是证券投资基金。

  5月9日,华安月月鑫短期理财债券基金与汇添富理财30天债券基金同时成立,募集规模分别为182.22亿元和244.42亿元,两只基金募集合计426.64亿元。在2012年基金发行募集比较困难的形势下,两只基金如此大规模的发行引起了市场广泛的关注。从目前的情况看,短期理财债券型基金弥补了债券基金和货币市场基金之间的空白环节,迎合和适应了银行渠道对此类产品的需求。鉴于后续还有此类基金品种陆续推出,中国银河证券基金研究中心在《中国银河证券基金分类体系(2012版)》中新增此类基金的分类类别,方便进行基金业绩比较和投资选择。在一级分类“债券基金”中新增二级分类“短期理财债券型基金”,三级分类暂不扩展沿袭二级分类。

一般开放式基金发行后,会经历募集期——基金合同生效——封闭建仓期——开放期,这几个阶段。

基金按照是否可以赎回分为开放式和封闭式。

  二、短期理财债券型基本特征

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开放式基金发行总额不固定,总数随时增减,在规定场所内申购或赎回。

  1、产品定位

募集期:在募集期,基金尚未成立,所以,此时购入基金的行为称为认购,在此期间,只接受认购,不接受赎回。(即发生在基金成立以前的募集期的基金购买行为称为认购,发生在基金成立以后的开放期的基金购买行为称为申购)

封闭式基金体现在事先固定好,封闭期内总数不变,只能通过证券市场买卖。

  短期理财债基的定位类似于银行理财产品,投资目标为在追求本金安全、保持资产流动性的基础上,追求组合绝对收益。

如果提前达到份额数,基金的募集期可以提前结束;如果募集的规模没有达到预先公告说明的规模,基金不能成立。基金的募集期一般是1到3个月不等。

基金按投资对象来划分,又可以分为货币基金,债券基金,股票基金,混合型基金。

  2、运作方式

基金合同生效:当基金顺利结束募集后,基金合同生效,基金成立(这期间走法律程序,可能需要2~5个工作日),份额得到确认。

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  短期理财债基从运作方式上看均为“期间基金”,即定期开放式基金。

封闭期:即使是开放式基金,在成立以后也需要不超过3个月的封闭期,一方面方便基金后台为日常申赎做好充足准备,另一方面基金管理人可以将募集来的资金根据当时市场状况作出初步的投资安排。封闭期基金无法申赎。

货币基金

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1.特点

a.中低风险:证券投资基金中低风险的品种,可替代储蓄,但在合同中不会约定保证本金安全。

b.流动性高

快速赎回:资金可以返回到指定账户。

普通赎回:通常是T+1、T+2或T+3工作日到账。

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c.收益稳定:每日复利计算收益,定期结账收益。

d.投资成本低

e.货币基金无申赎费用

2.货币基金如何选?

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a.看流动性,是否支持24小时赎回

b.看规模大小,规模大的有谈判优势,分散风险。

c.不要过分比较收益,因为差别真的很小,没必要花过多精力选择。

这里需要注意力两个概念

万份收益:上一日或上一个交易日一万元本金能赚多少钱。
七日年化收益:过去七天的收益加总年化之后得到的收益率。

d.不要频繁的操作,至少损失一天收益,避免周五交易。

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  基金运作周期不等,多为一个月至3个月。运作周期内,基金份额不能办理赎回业务,也不上市交易;运作周期结束后,通常会有数日不等的开放日,开放日内基金持有人可以办理赎回所持有的基金份额。

建仓期:基金发行后,基金经理根据合同规定开始买股票、债券等资产,进行投资运作,一般建仓期在6个月左右,建仓期结束后,基金的仓位必须符合基金合同的规定。建仓期和封闭期是同步开始的,封闭期短于建仓期,只要不在封闭期,基金便可以正常申赎。

  对于申购,目前多数短期理财债基采取和赎回同日办理的原则。但个别基金如汇添富理财债基,则设立每日申购机制,投资人可每日申购基金份额,只不过每份基金份额的赎回,需持满至少一个运作周期后才能赎回。

开放期:基金封闭期结束后即进入开放期,此时基金可以正常申赎。

债券基金

  3、计价方式

存续期:基金的存续期就是基金结束封闭期以后,直到基金退市,一般开放式基金没有确定的存续期。

80%以上的资金投资债券,就是债券基金

作用

1.没有低估指数基金可供投资时的替代品(往往股票市场表现好的时候,债券市场就会差一些;股票市场表现差的时候,债券市场表现会好一些。)所以债券基金很适合作为没有低估值指数基金可投资时的过渡品,这样我们的资金不会因为全部投入股票市场而打水漂,一去不复返。

2.作为中短期资金的打理(1-3年)。由于债券基金的波动比较小,即使发生了熊市,也只有百分之几的跌幅,如果配合在下跌的时候定投摊平成本,债券基金几乎很难在1-3年的时间长度里亏损,所以比较适合中短期资金的打理。

3.作为资产配置来降低资产组合的波动。债券自身的波动比较小,并且债券波动跟指数基金是负相关的,所以资产组合里加入债券类资产,能降低我们投资资产组合的波动。

  类似货币基金,采用摊余成本法计价。每日公布7日年化收益率和万份单收益。

问:老师,我止盈出场基金的钱该怎么利用?

分类

1.纯债基金

只投资债券,不碰股票,波动小,收益稳定。特别注意的一点是,有的纯债基金允许持有”股债双重性”的可转债(这个一般在债券基金里有写清楚),那它的股票性质就会大大增强。

2.普通债券基金

80%的资金还是主要投资债券的,剩下的20%部分,会有投资股票的情况。波动性就比纯债基金更高一些,收益高一点,那么风险也自然会大于纯债基金。

3.可转债基金

可转债也是债券,但能在一定条件下转换为该公司的股票,具有股债双重性。是主要投资可转债的可转债基金,往往业绩波动和股票类似,收益较高,风险比较大。虽然有些纯债基金里虽然包含了可转债,但是这种还是很少的,毕竟我们是有专门的可转债。

债券基金分类特点总结:
纯债基金:只投资债券,风险较低
普通债券基金:投资债券+小部分股票,风险适中
可转债基金:股债双重性,风险较高

  4、投资范围

一般,投资前都会设定一些投资目标。止盈出场后的资金就可以实现你的投资目标了,比如买车、养娃、旅游、充电等。如果没有花钱的需求,或者只花了一部分,剩下的钱就可以滚入再投资,也就是“复投”,发挥复利效果。

如何选择债券基金?

1.确定买入什么类型基金

如果只投资债券,就是纯债;投资债券+股票,债券占比80%以上就是普通的债券。如果名字看不出来,就看看基金的产品说明或者是基金的投资范围。一般基金买什么并不是由基金经理一拍脑门说了算,而是在基金成立初期,就明确规定基金的投资范围。

2.看基金规模(参考范围5亿~50亿)

基金的规模太小的话,投资选择的品种有限,波动会比较大。

3.看基金业绩

回报率大于同类水平最好,持续高于同类平均值。

与同类平均业绩比较,可以看3个月、6个月、1年、2年、3年、5年的业绩。回报率大于同类平均水平当然是最好的,但是每一个都>同类平均水平的还是蛮少的。所以,在看成绩的时候,我们可以注意一下成绩的稳定性,越稳定越好,持续高于同类平均值的基金才是一个优秀的基金。每一个都做到完美,还是很难的,尤其是在市场这个不断波动的情况下~那我们就求稳吧。

4.看现任基金经理水平高低

a.刚刚更换的经理,留作观察

b.使用第三方平台(天天基金,好买基金网)上的基金经理综合评分。

c.判断标准,看现任基金经理的任期,任期越长,综和评分越高

5.看基金公司整体实力

大公司抗风险能力比较强,出现意外时,大基金公司有可能和我们共同承担风险。我们可以在天天基金网或者好买基金网,通过网页查看基金公司管理的基金总规模大小。

判断标准:管理规模越大,基金公司抵御风险的能力较高。

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  短期理财债基由于定位于绝对收益,其投资范围通常类似于货币基金,即资产组合多配置在存款类资产、短期债券、回购等。该类基金属低风险类产品,不投资权益类资产。

如果你是定投,具体操作有两种方法:

股票基金-指数基金

指数基金:股票基金一种。不需要经过基金经理和团队筛选,以指数为投资对象,是一种被动投资

常见的指数类型:(重在理解这些指数)

上证50指数、沪深300指数、中证500指数、创业板指数、红利指数

美国:标普500、纳斯达克100

香港:H股指数、恒生指数

QDII基金:合格的境内机构投资者

ETF和LOF指数

我们可以从投资理念上,把市场的参与者分为两类:主动型投资者、被动型投资者。

主动型投资者包括主动型基金、散户~那我们自己投资股票就是主动型投资者啦。被动型投资者主要是指数基金。

指数:根据某些采样股票或债券的价格所设计并计算出来的统计数据,用来衡量股票市场或债券市场的价格波动情形。

指数基金以指数为投资对象

指数基金以特定指数(如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数等)为标的指数,并以该指数的成份股为投资对象。通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合,以追踪标的指数表现的基金产品。

比如沪深300指数基金,就是以沪深300指数中的股票为投资对象,购买沪深300的全部或者部分股票构建投资组合而形成的基金。

指数基金优点

1.灭绝人性

2.永垂不朽

3.笑到最后

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指数基金定投

定投有一个最大的优势,就是有源源不断的现金流补充投资。

定期定额

固定的时间买入固定金额的基金

定期不定额

固定的时间买入不固定金额的基金。

关于【定时】,并不一定非得是固定的某一天。你固定的日期定投,若是在场内的话,那天很有可能不是交易日,自然无法交易,不过别怕,一般前后差个几天是没有多大问题的。定投中更重要的是平摊成本。

定投优点

1.强制储蓄

2.简单省力

3.收益可观

货币基金,债券基金波动性比较小,定投和不定投差别不是很大,基金定投摊薄成本的优势发挥不出来。

场内定投,场外定投

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指数基金就一共要收三种费用

一个申购费一个管理费一个托管费,加起来的话大概会是0.8%-
1.5%。所有的基金都有管理费和托管费的~不管场内场外哒~

场内基金交易总共的费用

1.买入时佣金

2.指数基金管理费

3.指数基金托管费

4.卖出时佣金

场外基金交易,总共的费用

1.买入时申购费

2.指数基金管理费

3.指数基金托管费

4.卖出时赎回费(如果持有时间长,赎回费会免除)

所以,在相同的条件下,我们看佣金高低就可以了。其中管理费和托管费是从基金净值中直接扣除了~不管从哪里买基金都有管理费和托管费的了

  根据其投资范围,短期理财债基预期风险与收益低于股票型基金、混合型基金以及债券型基金,属低风险收益特征的基金。

第一种,还是定投原来的基金,但除了正常每月定投的扣款金额外,将上一轮定投赎回的资金,包括本金和收益,分24个月平均分摊,加投到这只基金上。下次达到目标收益后止盈,将获利了结后的资金再滚入下一轮定投。

指数基金投资策略

不靠谱的投资策略

大盘点数

l不准确;因为指数的特性是长期上涨的,无法判断何时是高点,何时是低点。

l不好对比;不同指数的点数不同,有些指数几万点是低估,有些指数几千点是高估,不好对比。

市净率和市盈率估值

l不同国家地区,估值中枢不一样

l经济是动态变化的

所以说市盈率和市净率都不能单独作为判断低估和高估的方法。

指数基金投资好策略—指数温度

具体指数温度可以关注长投网,回复指数温度就可以。

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  5、投资策略

第二种,原来的基金定投持续,赎回的资金再定投另一只新基金,充实你的定投组合。依然是将赎回的资金,分24个月平均分摊定投。达到目标收益后止盈,滚入再投资,使定投组合不断完善,分散风险。

股票基金

股票型基金的分类

被动和主动:根据投资理念不同而分类

主动型基金:追求超越市场的业绩表现为目标

被动型基金:即指数基金,收益达到市场平均水平即可

主动型基金“三高”:

高管理费

高要求

高波动

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选择主动型基金的标准:

过去一两年的涨幅——最大的陷阱

熊市表现很烂,牛市里表现强于大盘的基金

费率的高低

基金的规模——2~100亿

基金的成立时间——大于3年的

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如何进行投资:

选出过去三年,年化收益率排名前20的公司

按上面的6个标准,再排除一批

借指数温度,低买高卖。

如何看对应的基准指数:基金介绍页面,找到基金比较基准(在新浪财经、基金销售网站都可以找到)

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  从投资策略上,多采用持有到期策略以及组合久期与运作周期相匹配的投资策略,以减低利率风险、流动性风险和摊余成本法所带来的偏离度风险。

除了定投,还可以将基金赎回后的资金以单笔买入的方式复投。与定投不同,单笔买入需要择时。这需要投资者有一定的投资经验和择时能力。当然,如果市场不好,可以先将赎回的资金买入债券基金或货币基金;等市场转好,有投资机会了,再买入股票基金或混合基金。

  资产配置方面各只理财基金则各有侧重。有的券种配置风格类货币基金,主要配置存款类资产,通过发挥基金的规模效应,利用其高议价议价能力获取稳健的超额收益,光大保德信添天利短期理财债基即为此类;有的则试图通过增配短期债券、降低债券信用等级以期获得更高的信用溢价收益,汇添富理财30天基金为该类典型。

具体到操作,将上一轮投资获利了结后的资金,包括本金和收益,继续买入原来的基金,或者买入新的一只基金。注意的是,单笔买入需要止损,一旦亏损幅度超过设定的止损点,就要割肉离场,否则,如果市场出现持续下跌,单笔买入亏损幅度会很大。

  短期理财债基组合剩余久期通常设置在120天-150天之间,匹配基金的运作周期。

问:可转债基金长时间持有是否比纯债收益更好吗?

  三、与理财产品相比

用数据说话。

  与银行理财产品相比,短期理财债基的相同之处在于定位类似,均主要针对风险承受能力低、收益预期稳定、投资期限在1-6个月的投资者;除此之外,两者均有一定封闭期,封闭期内产品不能赎回。除了产品定位和客户群相似之外,短期理财债基与银行理财产品也有很多的不同。

我们统计了可转债基金近1年、2年、3年、5年、8年和10年的年化回报,发现并不是持有时间越长,收益就越高。就拿近3年来说,截止到2019年3月21日,可转债基金的平均回报是-0.4%,但近1年平均回报就是5.2%。

  1、认购起点更低

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  认购起点上看,短期理财债基更具优势。银行理财产品的认购起点通常最低五万起,且存在价格歧视,即产品预期收益越高的产品,认购起点越高。而短期理财债基认购起点只有1000元,远低于银行理财产品起点,普通投资者的日常小额、零散资金亦可得到充分利用。

数据截止日期:2019.3.21

  2、透明度更高

因为可转债基金投的是可转债,兼顾债性和股性,和股市联动性较高。如下图中的中证转债指数,和上证指数走势基本一致,当牛市来临时,可转债会大涨,而当熊市来临时,可转债会大跌。因此,转债基金需要在牛市时止盈离场,如果一直持有的话,收益反倒会不好。

  银行理财产品,没有规范的信息披露制度,各银行发行产品披露格式和内容各异;除此之外,大多银行也只对大客户披露投资运作情况,通常普通投资人只能在投资前获悉产品的基本信息、投资后获得收益,产品整个投资过程几无从知晓。而我国公募基金,其信息披露制度相对较为完善和严格,04年由证监会发布并执行的《证券投资基金信息披露管理办法》,对基金募集、交易、运作等过程中所需披露的事项、原则、形式内容等进行了明确的规范。有利于投资者全面了解基金产品的投资目标、投资风格、管理人过往业绩等信息,便于投资人运作决策。

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  短期理财债基往往在运作期中,公布组合构建清单;运作期后,公布运作期实际到期收益率;运作期内完成组合构建后,每日公布万份基金净收益。更为透明的信息披露制度,是短期理财债基区别于银行理财产品最大特点之一。

数据区间:2014.1.24~2019.1.23

  3、收益可预期。

而投资者之所以看到的,近5年、8年和10年年化收益高,是因为2014年单年度可转债基金的平均回报达到61%,因此拉高了平均年化收益。

  银行理财产品由于投资运作披露不完备,投资者往往无法知道其产品投资运作理念和投资逻辑,其过往业绩对本期产品业绩亦无借鉴意义,收益无从预期。而短期理财债基的管理人为一个固定运作团队,其投资行为、投资风格、投资能力均是可考可究的,亦具有延续性,有利于对此类基金的收益预期。

再来看纯债基金。因为债市和股市不同,一般债市都是牛长熊短,持有时间越长,获得的收益会越高,但是也不绝对。比如去年是债券牛市,近1年的收益要好于近3年的年化回报。不过,相比可转债基金,纯债基金更适合长期持有。

  4、循环运作,提高资金利用效率

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  银行理财产品大多各期独立运作,一期发完之后,不知道下期什么时候发行,也不知道下期产品运作期多长,不利于投资者合理统筹利用资金。而短期理财债基为循环运作,各期申购和赎回期限明确,运作周期亦固定。如华安季季鑫,运作周期为3个月,每季度打开申赎一次;汇添富理财30天,按月度赎回,每日可申购。有规律的运作周期,利于提高投资人资金利率效率。

数据截止日期:2019.3.21

  5、交易渠道更多

问:老师,市场风格变化快时,是不是不能找主题基金,我理解应该选股票比各行业平均的呢?

  银行理财产品由特定银行发售管理,一款产品只能在该银行网点购买,受地域局限较大。而短期理财债基金,则可在代销该基金公司产品的数十家银行均可交易,交易渠道更宽。

A股的市场风格变化确实比较快,大盘小盘轮番上场,各类主题更不必多说,更新频率也比较快,很容易“过气”。这个时候并不是不能去投主题基金,而是应该做好组合搭配、选好的主题,这样既能享受主题带来的收益,又能规避主题“过气”的风险。

  四、与货币基金相比

组合搭配最基本的方法是“核心”+“卫星”。

  短期理财债基与另一类低风险基金——货币基金也有诸多类似。两者投资范围多为存款、回购、票据等货币市场工具,风险低、收益却较存款更高;除此之外,两者均采用摊余成本法计价,保证基金每日正收益。

核心

  然而,与货币基金相比,短期理财债基亦有其独到之处。

一般我们建议,以大中小盘的搭配为核心,将大盘风格与中小盘风格做好搭配,无论市场轮动到哪个风格,都不至于踏空。两种风格的搭配比例可以根据实际情况做调整,市场行情偏向哪种风格,就可以相对多配哪种风格。

  1、投资范围更宽

需要提醒的是,我们通常会用沪深300、中证500等宽基指数以及相关指数基金来做大中小盘的案例,因为宽基指数的行业配置更广泛,但并非只能搭配指数基金。一些表现优异、风格明确的主动管理型基金也可以作为核心搭配的备选。

  与货币基金相比,短期理财债基投资范围可扩展至更多的短期债券品种,且对信用债来说可投资长期信用级别更低的券种。如华安月月鑫和季季鑫可投资AA-级别的信用债,汇添富理财30天更是可配置A+评级的券种,更宽的投资范围,给予了短期理财债基更高的收益可能。

卫星

  2、组合平均剩余期限略短

组合中的“卫星”有两个目的,一是增加组合收益,二是降低组合风险。一般选择主题基金或行业基金,多是因为看好相关主题或行业的表现,希望通过投资增厚收益,但如前所述,主题风口过去后可能反而给组合带来风险。因此把它作为一种卫星搭配,减少比例,就能相对降低风险。

  普通货币基金组合平均剩余期限通常为不超过180天,而短期理财债基组合剩余久期通常更短。如汇添富理财30天将此期限降至150天,而光大保德信添天利更是将剩余期限限制在120天内。由于存款资产比例降低、债券类资产的配置提升,和货币基金相比该基金利率风险敞口有增大的可能,而降低组合久期则是应对此风险的关键举措之一,符合该基金追求绝对收益的定位。

在选择主题基金时还需要注意,不要盲目追热点,而应该关注相关主题的估值,估值偏高的主题后续上涨的空间和概率也会比较小。另外还要关注相关政策,政策转向也会对主题带来较大的影响。一般所选主题不宜过多,1~2个为宜,投资比例上,风格激进的投资者可以将比例增加到30%,稳健的投资者配置10%~20%的主题基金就可以了。

  3、封闭、循环运作

另外,除了主题基金,还可以用海外指数、债券基金、货币基金来做组合的“卫星”,分散组合风险。

  短期理财债基通常设立1-3个月不等的运作周期,运作期内基金封闭运作或者至少不能赎回。“期间基金”的运作方式,利在于避免日常频繁申赎、尤其是季节性大额申赎所带来的流动性风险,减少收益波动。弊端则在于由于具有封闭期,短期理财债基较每日申赎的货币基金流动性相对较差,更适合对资金使用期限有预先规划的投资人。

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  4、费率更低

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  由于多采用持有到期投资组合策略,短期理财债基在风险控制和管理成本上更低。因此,其费率通常也较普通货币基金更低,管理费多在0.3%上下、托管费亦略低约在0.08%上下。

免责条款:本文内容为基于公开资料研究完成,并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。

  五、短期理财债券型基金是基金行业的又一创新

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  首先,短期理财债基的发行,丰富并完善了我国固定收益类基金的产品线,填补了流动性预期和收益预期介于货币基金和普通债券基金的投资者的诉求空白。现有债券基金大多配置少量权益类资产,或者如可转债等具有权益资产属性的资产,其波动比货币基金和银行理财产品要高。货币基金,为了应对日常申赎而损失了部分资金效率,在出现因季节性等因素引起的大额申赎时,往往会较大程度影响基金的投资运作。而循环运作的短期理财债基产品,则填补了上述缺陷。

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  其次,短期理财债基弥补了银行理财产品透明度低的现状,有利于投资者全面了解基金产品的投资目标、投资风格、管理人过往业绩等信息,便于投资人决策。

  根据中国银河证券基金研究中心的债券基金2011年报分析,我国债券基金目前普遍存在高权益资产、高杠杆、高信用债等配置特征,这样的投资风格是当前基金考核制度等因素所导致的结果。虽然在某些年份这一风格特征极大的增厚了债券基金收益(个别年份普通债基平均收益率达30%以上),然而也加剧了债券基金价格波动风险,在2011年债基大幅跑输债券市场本身。我们认为,当前高杠杆、配权益等债基投资操作,本无可厚非。然而由于开放式债券基金的主要持有人——社会大众,其对债券基金的定位往往是“稳健”和“低风险”,甚至部分人将其视做“保本”的代名词。而实际债基的风险收益特征和投资人的预期是不相匹配的。即使是债券投资人,其需求也是多样化的,既有偏好较高风险可转债的,也有仅愿意承担低风险获取稳定适当回报的。债券基金在发展过程中,不应仅考虑高收益可能,也可以丰富、细化产品的定位,发展一些如纯粹债券的基金品种,并在此基础上进行创新,短期理财债券型基金的发行,是这一思路的有益尝试。

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