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郑商所公布红枣期货合约正式版,棉花期货上市日期下周将宣布

八月 11th, 2019  |  太阳娱乐

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棉花期货已经获准在郑州商品交易所上市。由于该品种筹备时间相当长,准备工作比较充分,近期郑商所的上市相关准备工作节奏又相当快,因此,业内人士普遍预期,棉花期货有望很快挂牌交易。
郑商所有关人士也告诉记者,该所将于下周宣布棉花期货上市交易的具体日期。
上市准备紧锣密鼓
昨日,郑州商品交易所发出通知宣布,将于今日和5月24日进行棉花期货模拟交易。根据《郑州商品交易所棉花期货模拟交易安排》,模拟交易的棉花期货合约代码和有关参数分别为:一号棉花,品种代码CF,模拟交易合约为CF410、CF411、CF412、CF501、CF503和CF504;二号棉花,品种代码CS,模拟交易合约为CS410、CS411、CS412、CS501、CS503和CS504。所有合约基准价均为16000元/吨,模拟交易的最小下单量为1手,最大下单量为30手,最小变动价位为5元/吨。
此前,郑商所在5月15和5月16日在郑州举办了棉花期货分析人员培训班。
合约设计已现概貌
根据今年4月26日郑商所发布的棉花期货设计文件,其棉花期货合约将细分为内地棉和新疆棉两种,两合约的保证金比例都较目前其他期货品种略高,为7%;涨跌停板幅度则略大,为4%。
文件显示,一号棉花期货合约的交易单位为5吨/手,每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价±4%,合约交割月份为1、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月,基准交割品为328B级国产锯齿细绒白棉(符合GB1103-1999),交割地点为交易所指定的内地交割仓库,最低交易保证金为合约价值的7%,交割方式为实物交割。
二号棉花期货合约在交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动幅度、交易时间、最后交易日、交割日、最低交易保证金、交易手续费、交割方式等方面,与一号棉花期货合约均相同。两者的区别主要在于,二号棉花期货合约的基准交割品为228B级国产锯齿细绒白棉(符合GB1103-1999),交割地点为交易所指定的新疆及内地交割仓库。简言之,一、二号棉花期货合约的交易标的分别为内地棉和新疆棉。
郑商所称,由于棉花价格极易波动,参照纽约期货交易所棉花期货合约每日价格波动幅度限制原则,其设计的每日价格波动限制为±4%。这与一般月份7%的保证金要求相适应,既能保证棉花期货价格有一定的波动空间,又有利于控制风险。
不过,据了解,两种棉花期货的上市时间可能有先后。 争取国际定价权
棉花期货的上市,对于国民经济具有重要的积极意义。
郑商所总经理王献立指出,尽快上市棉花期货,有助于提高国家对棉花行业宏观调控的科学性、及时性;有助于农业结构调整,增加农民收入;有助于涉棉企业利用期货市场开展套期保值业务,提高企业经济效益,增强市场竞争力;有助于促进现货市场的规范和发展,形成完整的市场体系;有助于国内棉花价格与世界棉花价格的接轨,应对加入WTO后国际棉价对我国的冲击。如果我国能尽快开展棉花期货交易,形成自己的棉花权威价格,就可以增强纺织品的国际竞争力,有效维护国家利益,进而争取我国棉花的国际定价权,成为全球棉花的信息中心、交易中心和价格中心。
十年筹备终有成
早在1994年,郑商所就开始对棉花期货交易进行全面研究,并初步设计出了棉花期货合约。1996年11月,国务院有关部门领导视察郑商所后明确指出:要加强棉花期货的研究工作,棉花价格放开时尽快推出期货交易。从此,郑商所深入棉花生产、经营和纺织企业进行调研,为设计科学的棉花期货合约奠定基础。2001年8月30日,郑商所和全国供销总社棉麻局、中国期货业协会的专家共同组成棉花期货研究课题组。为了学习和借鉴国际期货市场的成熟经验,郑商所于2000年底和2002年5月分别派员全面考察了英美两国棉花现货和期货市场。2001年12月,郑商所抽调人员,成立专门工作小组,进行棉花期货研究。为配合棉花期货的上市,郑商所于2003年初成立市场开发三部,进行棉花期货前期市场宣传及开发工作。
2003年4月15日,郑商所就棉花期货设计向全社会公开征求意见;2003年5月16日,郑商所向全社会征集棉花指定交割仓库;今年4月26日,郑商所公开发布了上述细分为两个品种的棉花期货设计文件。
棉花期货合约设计概貌 一号棉花期货合约二号棉花期货合约 保证金7% 涨跌板±4%
交易单位5吨/手交割月份1、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12交易标的内地棉新疆棉作者:许峻
来源:上海证券报

太阳娱乐,对比征求意见稿:交割单位“10变5”梯度阶段“3改4”

澳门太阳集团,太阳2,甲醇期货合约标准合约是50吨/手,延续了之前上市的铅期货与焦炭期货大合约的设计。那么甲醇期货50吨一手的设计当初是如何考量的呢?

中国农科新闻网郑州讯日前,郑州商品交易所发布公告,《郑州商品交易所干制红枣期货合约》及《郑州商品交易所期货交割细则》《郑州商品交易所标准仓单及中转仓单管理办法》《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》修订案已经郑州商品交易所第六届理事会第十七次会议审议通过并予以发布,相关合约及规则修订案自2019年4月30日起施行。

合约兼顾套保与投机

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根据郑商所发布的征求意见稿,甲醇期货的交易单位为50吨/手,最小变动价位是1元/吨,合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%,最低交易保证金为合约价值的6%,合约交易月份为1-12月份,交割单位为50吨。

根据公告,红枣期货合约交易单位为5吨/手,报价单位为元/吨,最小变动价位为5元/吨,每日价格波动限制与最低交易保证金采取±5%和7%的组合,合约交割月份为1、3、5、7、9、12月,最后交易日为合约交割月份的第10个交易日,最后交割日为合约交割月份的第12个交易日。

目前,每推出一个期货新品,市场关注的焦点往往都是期货合约的交易单位。而此次甲醇的交易单位也承袭了之前的大合约特性,定为50吨/手。据了解,此前推出的铅期货和焦炭期货的交易单位分别为25吨/手和100吨/手,甲醇的交易单位相对折中。目前甲醇价格在3000元/吨左右,按50吨/手的设计,则1手合约价值约为15万元。而铅、焦炭的1手合约价值约为30万元。

红枣期货基准交割品为符合《中华人民共和国国家标准 干制红枣》(GB/T
5835-2009)一等等级规格且均匀度允差≤60%、180个/千克<每千克果粒数≤230个/千克的灰枣,干基总糖含量≥75%,15%≤含水率≤25%,一般杂质≤0.1%,表面清洁,对容许度、总糖含量及浆头果、不熟果、病虫果、破头果、油头果单项占比不作要求。

之所以确定50元/吨的交易单位,郑州商品交易所表示,此前市场普遍认为10吨/手比较合适,但是这与期货市场发展所要求的提升市场质量,适当降低投机的思路不符。郑商所又提出100吨/手,但企业认为如此设计将导致企业的套期保值风险过大。原因一是建仓的速度是100的倍数,不利于多次、多价位建仓。二是对于中小企业而言,持仓隔夜风险加大。鉴于甲醇现货价格波动较大,如果一次建仓过多,则风险必然加大,况且套期保值交易也不需要在一天建仓。

4月2日,郑商所发布相关公告,就红枣期货合约和规则制度公开征求意见。在红枣期货业务规则部分,与此前发布的征求意见稿相比主要有两点变化。

业内担忧甲醇活跃度

一是在交割单位方面,由征求意见稿的10吨变为5吨,与交易单位保持一致。此处修改主要是为适应目前红枣行业中小型企业和生产者为主的现状,交割单位过大会影响中小型生产者的参与,交割单位设计为5吨,规模较大的企业可以用交割单位整倍数的方式参与红枣期货交割,这也是吸收采纳了市场意见征求的设计安排。

相比铅和焦炭这两个新上市品种而言,甲醇的交易门槛要低多了。如果按照6%的保证金计算,期货公司往往加收3%左右的保证金比例,那么按照10%的保证金比例粗略估算的话,那么操作一手甲醇大约需要1.5万元保证金。

二是在保证金、限仓梯度方面,由之前的三阶段梯度改为四阶段梯度。阶段一(自挂牌至交割月前二个月最后一个交易日期间的交易日)的保证金标准为7%,持仓限额为300手,能够保证市场具备一定流动性,利于市场功能正常发挥。为防范市场风险,阶段二(交割月前一个月第一个日历日至交割月前一个月第15个日历日期间的交易日)的保证金标准为10%,持仓限额为60手。阶段三(交割月前一个月第16个日历日至交割月前一个月最后一个日历日期间的交易日)的保证金标准为15%,持仓限额为20手。阶段四的保证金标准为20%,持仓限额为6手。

对于这样一个交易门槛,中国中期研究院常务副院长王红英表示,“甲醇期货合约的设计比较合理,价值也不大,给目前的期货市场起到了良好的补充作用”。

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然而,从今年新上市的大合约期货产品来看,它们的成交总体都比较平淡。铅期货于今年3月末上市,每手规模为25吨,其推出首日成交达到7万手以上,之后逐渐下降至每日数千手。焦炭期货于4月中旬上市,最初曾有过一天20万手以上的成交量,如今也逐渐降至每日1万手下方。因此,甲醇期货再次以“大合约”亮相,业内也对甲醇未来的流动性表示出担忧。

郑商所相关负责人表示,红枣期货合约设计原则是贴近现货市场实际,方便相关主体参与,同时,遵循期货市场惯例与规律,兼顾风险控制与市场效率。“红枣期货合约设计贴近现货市场实际,遵循期货市场运行规律,得到了相关现货企业以及期货市场投资机构的认可。对于市场各方对红枣期货合约制度规则的合理化意见和建议,郑商所高度重视和充分尊重,并进行了认真分析和论证。相关内容的修改,正是基于对市场建议的吸收采纳”。

银河期货研究中心副主任、首席宏观经济顾问付鹏表示,“甲醇期货未来市场活跃度恐怕不乐观,或将在行情走势上复制焦炭期货,承重较大,市场活跃度或将低迷”。

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但毋庸置疑的是,业界均表示甲醇期货即将上市对市场是重要利好。付鹏指出,在目前投资市场如此低迷,海外杠杆化造成市场动荡的情况下,监管层依然批准郑州商品交易所开展甲醇期货交易,在很大程度上提高投资者对于国内市场的信心。王红英认为,甲醇作为小品种,区域性特点突出,在现货市场的价格波动性比较大,使上下游企业的贸易环节存在不确定性。甲醇期货推出以后,有利于优化甲醇的价格形成机制,企业也可以通过这一渠道来对冲甲醇现货价格波动的风险。对于甲醇现货从区域性产品向全国性产品过度起到了一个积极的作用。

据了解,按照证监会有关新品种研发和上市的工作要求,郑商所对我国红枣产业进行了深入研究,认真分析了红枣生产、收购、运输、储存、加工和质检等方面的特点,在广泛征求红枣种植户、贸易商、加工企业、行业协会、质检机构以及期货公司意见与建议的基础上,完成了红枣期货合约设计工作。市场人士认为,红枣期货合约在设计过程中充分考虑了期货市场投资者结构、交易习惯及运行规律等因素,兼顾风险控制与市场效率,为红枣期货稳健运行创造了条件。

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