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上5个月尾夏族民共和国影子银行活动甘休增加太阳娱乐,中夏族民共和国监禁趋严及流动性收紧将抑制银行表外轮理货公司财增长速度

八月 23rd, 2019  |  财经资讯

上海11月6日 –
国际评级公司穆迪发布最新一期中国影子银行季度监测报告称,受银行理财产品和非银行金融机构资管计划等高风险工具的发行量下降影响,今年上半年广义影子银行活动停止增长,此外名义GDP增速自2012年以来首次超过影子银行增速,影子银行占GDP的比重首次下降。

上海1月28日 –
国际评级公司穆迪投资者服务公司周四表示,中国核心影子银行活动增长依然疲弱,但受公司债发行激增且银行持续放贷影响,去年下半年社会融资总量增速有所加快。

北京2月13日 –
美国穆迪投资服务公司周一称,中国银行表外业务受到更趋严格的监管以及金融体系流动性的收紧,将降低银行参与监管套利的动机,并抑制影子银行中迅速扩张的银行表外理财增速;同时,信托贷款显着上升。

报告显示,影子银行占GDP的比例从2016年86.5%的高点降至2017年6月30日的82.6%;金融同业类投资者所持理财产品的比重已开始下降,同时银行对非银行金融机构债权也在下降。这意味着近期监管举措对于降低金融体系相互关联性以及解决日益复杂、不透明的融资链造成的金融体系脆弱性已取得一定成效。

穆迪在最新一期《中国影子银行季度监测报告》中指出,去年第四季度核心影子银行活动增速已是连续第三个季度低于名义GDP增速,但由社会融资总量衡量的信贷增长仍高于名义GDP增速,因此整体杠杆率继续攀升。

穆迪在其最新发布的中国银行影子银行季度监测报告中并指出,在去年12月中央经济工作会议定调前,中国央行货币政策立场已悄然发生变化,银行间市场资金利率、同业存单利率以及理财产品收益率与一年期存款利差等多个市场指标均表明流动性状况正在收紧。

“金融监管措施可能会继续制约影子银行活动的增长并解决金融体系的部分重大失衡问题。”穆迪分析师徐晶表示,但是监管趋严以及广泛的去杠杆举措仍将面临挑战。

“政府采取监管政策,鼓励银行将信贷活动更多地移回到资产负债表内,此举导致核心影子银行增长放缓。”报告称,从各项核心影子银行的构成来看,增长放缓的主要部分是未贴现银行承兑汇票和信托贷款出现下降;而委托贷款相对而言仍较稳健。

“当前流动性正在收紧,银行表外业务受到更趋严格的监管,我们预计这两个因素将抑制银行参与监管套利的动机,并逐渐抑制这个影子银行活动中快速增长的组成部分(银行表外理财对接资产)。”穆迪称。

不过,核心影子银行仍显示出强劲增长迹象。第三季度信托贷款和委托贷款继续增长,未贴现银行承兑汇票实现了三年来的首次同比增长。银行贷款也保持强劲,其中居民贷款增长加速。企业债券发行也在第三季度有所回升。尽管第三季度总体信贷增速小幅下降,而名义GDP增长保持稳定,但整体杠杆率仍在上升。

穆迪统计数据显示,核心影子银行各构成(委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票)在去年GDP中所占比重降至33%。与此同时,常规银行贷款在GDP中的占比和直接融资在GDP中的占比有所上升,从而推高了社会融资总量。

此外,中国信贷的组成正发生重要变化,去年四季度,信托贷款增长率出现2014年中以来的第一次显着升幅。

穆迪指出,央行通过较长期逆回购提高了流动性供应,使得银行有更长时间来缩减投资组合。尤其是,中小银行正在降低对批发融资的依赖性,而越发依赖于央行融资。

据穆迪测算,截至2015年上半年底,广义影子银行资产规模接近45万亿元人民币,相当于GDP的三分之二左右。其中,理财产品对接资产仍是增长尤为迅速的构成部分,2015年上半年末占影子银行融资余额的30%以上。

“信托贷款上升的原因可能是由于中国对理财产品对接资产的监管更加严格,另一个原因是部分借款人在国内债券市场的融资环境趋紧。”新闻稿称。

在监管层面,穆迪称监管机构在防范金融业去风险过程中导致系统动荡方面继续面临挑战。鉴于部分影子银行产品的透明度有限,监管措施推进也可能引发旨在监管套利的金融创新,进一步加剧挑战。

报告认为,即便在近期存款利率上限取消之后,理财产品的发行仍是影子银行活动重要组成部分之一。理财产品和存款之间长期存在的正收益率差令前者的市场需求得以维持。

数据并显示,2016年第三季度,以绝对值计算信托资产对房地产业的配置比例出现净增长,是前两个季度总增长的两倍以上。这可能反映出该行业中部分借款人的融资环境趋紧,并越来越多地诉诸于影子银行融资。

此外,常规银行体系取代影子信贷的能力存在制约,银行贷款可能无法完全取代影子信贷的供给。

影子银行另一增长迅速的构成是P2P借贷,虽然基数较小,去年P2P借贷增长超过了4倍。由于违约率高,并且大量零售投资者参与其中而具有引发社会关系紧张的风险,P2P引起了市场的关注。

“由于房地产、地方政府融资平台和产能过剩行业等部门的融资需求持续,影子银行借款人的需求对利率上调的弹性会相对较低。”穆迪称。

中国央行行长周小川在《党的十九大报告辅导读本》撰文称,高杠杆是宏观金融脆弱性总根源,在实体部门体现为过度负债,在金融领域体现为信用过快扩张,防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。

穆迪并指出,中等规模银行“应收款项类投资”的增长突出了常规银行和影子银行体系之间的相互关联性。穆迪表示应收款项类投资增长的原因可能是在资金日趋紧张背景下,银行努力绕开资本管制和贷款限制以提高利润率。

穆迪并强调,中小规模银行与影子银行体系的相互关联性最大,此类银行积极投资于影子银行产品
(包括其他银行的理财产品) 和非银行金融机构的信托和资管计划。

发稿 李铮;审校 林高丽

发稿 李铮; 审校 杨淑祯

据穆迪此前测算,2016年上半年中国影子银行总量同比增长19%至58万亿元人民币,规模相当于GDP的80%以上。

发稿 马蓉;审校 曾祥进

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