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国海Franklin基金,主动股基具有较高投资价值

十月 29th, 2019  |  财经资讯

摘要:投资建议:
1.主动股票型基金在绝大多数季度内均能取得正的超额收益,具备较高的投资价值。
主动股票型基金跑赢同期市场平均:
08年以来国海富兰克林旗下主动股票型基金在绝大多数季度中取得正的超额收益,累计收益高于同期市场平均
主动股票型基金投资特点:…

  要点

  要点

投资建议:

  投资建议:

  投资建议:

  1.主动股票型基金在绝大多数季度内均能取得正的超额收益,具备较高的投资价值。

  1.主动股票型基金在绝大多数季度内均能取得正的超额收益,具备较高的投资价值。

  1.主动股票型基金在11个季度中9次超额收益为正,具备一定的投资价值

  主动股票型基金跑赢同期市场平均:

  主动股票型基金跑赢同期市场平均:

  2.股票方向混合型基金在下跌的市场环境中表现更好,适合在市场表现不佳时进行投资

  08年以来国海富兰克林旗下主动股票型基金在绝大多数季度中取得正的超额收益,累计收益高于同期市场平均

  08年以来国海富兰克林旗下主动股票型基金在绝大多数季度中取得正的超额收益,累计收益高于同期市场平均

  主动股票型基金的季度规模加权收益在过去的11个季度中有9个季度超越同期上证指数收益

  主动股票型基金投资特点:

  主动股票型基金投资特点:

  主动股票型基金投资特点:

  仓位调整灵活、资产置换率持续偏低、持股集中度高。

  仓位调整灵活、资产置换率持续偏低、持股集中度高。

  仓位调整灵活、资产置换率维持在相对较低的水平、持股集中度一直较低、重仓股的估值水平有所上升

  股票方向混合型基金的规模加权累计收益与市场平均水平持平。

  股票方向混合型基金的规模加权累计收益与市场平均水平持平。

  股票方向混合型基金在市场下跌时能够更好地控制损失。

  股票方向混合型基金投资特点:

  股票方向混合型基金投资特点:

  股票方向混合型基金投资特点:

  仓位持续较低、资产置换率也并不高、重仓股的估值水平较高。

  仓位持续较低、资产置换率也并不高、重仓股的估值水平较高。

  仓位一直较低、资产置换率较高、持股集中度逐步提高。

  类固定收益基金风险控制较为合理,累计收益与全市场类固定收益基金的规模加权累计收益持平。

  类固定收益基金风险控制较为合理,累计收益与全市场类固定收益基金的规模加权累计收益持平。

  类固定收益基金的规模加权累计收益略高于全市场类固定收益基金规模加权累计收益。

  基金管理的股票型基金市场占有率较高

  基金管理的股票型基金市场占有率较高

  基金管理资产的总规模一直较为稳定

  一、投资建议

  一、投资建议

  一、投资建议

  公司管理的主动股票型基金在绝大多数季度均能取得正的超额收益,其累计收益高于同期全市场主动股票型基金的规模加权累计收益,具备较高的投资价值。

  公司管理的主动股票型基金在绝大多数季度均能取得正的超额收益,其累计收益高于同期全市场主动股票型基金的规模加权累计收益,具备较高的投资价值。

  公司旗下主动股票型基金在过去的11个季度中有9个季度超额收益为正,具备一定的投资价值

  二、08年来主动股票型基金的季度超额收益基本为正

  二、08年来主动股票型基金的季度超额收益基本为正

  公司管理的股票方向混合型基金在下跌的市场环境中表现更好,适合在下跌的市场环境下投资

  08年初至10年三季的11个季度中,国海富兰克林基金管理的主动股票型基金有9个季度取得了正的超额收益,三年来其累计超额收益高达36.9%,表现好于同期主动股票型基金的规模加权累计收益。

  08年初至10年三季的11个季度中,国海富兰克林基金管理的主动股票型基金有9个季度取得了正的超额收益,三年来其累计超额收益高达36.9%,表现好于同期主动股票型基金的规模加权累计收益。

  二、主动股票型基金在11个季度中9次超额收益为正

  08年以来,国海富兰克林基金管理的主动股票型基金的规模加权仓位调整极为灵活,同时基金的资产置换率一直较低,基金管理人的投资较为谨慎。三年来基金的持股集中度一直较高,基金的业绩在很大程度上依赖重仓股的表现。

  图1:08年以来主动股票型基金在绝大多数季度中取得正的超额收益

  08年初至10年第三季度的11个季度中,国投瑞银管理的主动股票型基金的规模加权收益在9个季度中跑赢了同期上证指数,其累计收益也高于同期全市场主动股票型基金的规模加权累计收益。

TAGS:股基主动较高价值具备投资

图片 1图1:08年以来主动股票型基金在绝大多数季度中取得正的超额收益

  图1:近11个季度中主动股票型基金在9个季度中取得正的超额收益

  资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

图片 2图1:近11个季度中主动股票型基金在9个季度中取得正的超额收益

  08年以来,国海富兰克林基金管理的主动股票型基金的规模加权仓位调整极为灵活,同时基金的资产置换率一直较低,基金管理人的投资较为谨慎。三年来基金的持股集中度一直较高,基金的业绩在很大程度上依赖重仓股的表现。

    资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

  表1:国海富兰克林旗下主动股票型基金的投资特点

  08年以来,国投瑞银基金管理的主动股票型基金的规模加权仓位调整较为灵活,基金的资产置换率一直较低,持股集中度也保持在较低的水平上,基金管理人的投资较为谨慎,注重投资的长期价值和合理分散风险。近年来基金重仓股的加权PE水平有所提高,表明基金增配了高估值的成长型股票。

年份

  表1:国投瑞银旗下主动股票型基金的投资特点

2008

2008

2009

2009

2010

2010

季度

季度

Q1

Q1

Q2

Q2

Q3

Q3

Q4

Q4

Q1

Q1

Q2

Q2

Q3

Q3

Q4

Q4

Q1

Q1

Q2

Q2

Q3

Q3

仓位

仓位

82%

79%

65%

77%

58%

69%

62%

68%

74%

87%

89%

90%

86%

87%

88%

84%

83%

85%

67%

75%

92%

84%

仓位级别

仓位级别

资产置换率

资产置换率

68%

65%

42%

85%

128%

203%

104%

154%

109%

207%

资产置换率级别

资产置换率级别

估值水平

估值水平

31

33

22

32

18

22

19

25

20

30

26

37

25

32

29

34

36

27

28

24

39

29

估值水平级别

估值水平级别

持股集中度

持股集中度

43%

53%

42%

60%

42%

62%

40%

58%

37%

55%

43%

47%

44%

49%

44%

52%

42%

53%

45%

55%

39%

48%

持股集中度级别

持股集中度级别

资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

  三、股票方向混合型基金在下跌的市场环境下表现良好

  三、股票方向混合型基金的累计收益与市场平均持平

  08年以来国投瑞银基金管理的股票方向混合型基金在市场下跌时的规模加权收益总能跑赢同期上证指数收益,体现了较好的防守能力。三年来基金的累计超额收益达37.3%,远高于同期全市场股票方向混合型基金的规模加权累计收益。

  08年以来国海富兰克林管理的股票方向混合型基金的规模加权累计收益与全市场股票方向混合型基金的规模加权累计收益基本持平。

  图2:国投瑞银旗下股票方向混合型基金在市场下跌时表现更好

  图2:国海富兰克林旗下股票方向混合型基金的规模加权累计收益与市场平均水平基本持平

图片 3图2:国投瑞银旗下股票方向混合型基金在市场下跌时表现更好

图片 4图2:国海富兰克林旗下股票方向混合型基金的规模加权累计收益与市场平均水平基本持平

    资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

    资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

  表2:国投瑞银旗下股票方向混合型基金的投资特点

  表2:国海富兰克林旗下股票方向混合型基金的投资特点

表2:国投瑞银旗下股票方向混合型基金的投资特点

年份

年份

2008

2008

2009

2009

2010

2010

季度

季度

Q1

Q1

Q2

Q2

Q3

Q3

Q4

Q4

Q1

Q1

Q2

Q2

Q3

Q3

Q4

Q4

Q1

Q1

Q2

Q2

Q3

Q3

仓位

仓位

58%

67%

56%

72%

46%

54%

49%

43%

59%

56%

55%

59%

61%

55%

65%

59%

64%

49%

60%

49%

64%

60%

仓位级别

仓位级别

资产置换率

资产置换率

180%

224%

133%

146%

178%

337%

98%

477%

144%

310%

资产置换率级别

资产置换率级别

估值水平

估值水平

39

43

29

30

24

27

18

22

28

46

33

18

40

24

45

24

35

33

34

26

54

38

估值水平级别

估值水平级别

持股集中度

持股集中度

56%

42%

56%

37%

52%

41%

42%

36%

34%

32%

35%

47%

34%

48%

35%

52%

33%

63%

67%

67%

70%

53%

持股集中度级别

持股集中度级别

资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

  四、类固定收益基金累计收益与中信标普全债指数持平

  资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

  08年底至今,国海富兰克林旗下的类固定收益基金的规模加权累计收益与中信标普全债指数收益持平,2010年三季略有提高。

  四、类固定收益基金收益略高于市场平均

  图3:国海富兰克林旗下类固定收益基金的规模加权累计收益与中信标普全债指数收益持平

  自08年初至10年三季度,国投瑞银旗下的类固定收益基金的累计收益与同期全市场类固定收益基金的规模加权累计收益基本持平,2010年上半年国投瑞银旗下基金表现较好,其累计收益已略高于市场平均水平。

图片 5图3:国海富兰克林旗下类固定收益基金的规模加权累计收益与中信标普全债指数收益持平

  图3:国投瑞银旗下类固定收益基金的累计收益略高于市场平均水平

  资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

图片 6图3:国投瑞银旗下类固定收益基金的累计收益略高于市场平均水平

  五、管理的股票型基金市场占有率相对较高

   资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

  08年以来,国海富兰克林基金管理资产的总规模较为稳定,其中股票型基金所占比例最大,股票型基金的市场占有率比国海富兰克林管理的其他基金更高。

  五、管理资产的总规模较为稳定

  表3:国海富兰克林基金管理的资产规模远高于行业平均水平(资产规模单位:亿元)

  2008年以来,国投瑞银基金管理资产的总规模一直较为稳定,各类产品的市场占有率的波动均较小。

年份

  表3:国投瑞银基金管理的资产规模较为稳定(资产规模单位:亿元)

2007

2008

2008

2009

2009

2010

2010

季度

Q1

Q1

Q2

Q2

Q3

Q3

Q4

Q4

Q1

Q1

Q2

Q2

Q3

Q3

Q4

Q4

Q1

Q1

Q2

Q2

Q3

Q3

Q4

管理资产的总规模

Q1

273 

Q2

218 

Q3

184 

季度收益率(%)

174 

26 

191 

43 

231 

43 

226 

273 

-18 

262 

-8 

235 

-18 

251 

-9 

股票型基金总规模

20 

185 

13 

140 

114 

19 

100 

-4 

123 

-16 

165 

18 

156 

同类型平均(%)

201 

23 

187 

35 

163 

40 

177 

-3 

混合型基金总规模

-22 

46 

-19 

39 

-15 

37 

-8 

33 

24 

38 

21 

45 

-3 

51 

17 

52 

-3 

48 

-15 

44 

19 

45 

季收益排名(前%)

债券型基金总规模

31 

42 

13 

39 

31 

34 

42 

17 

27 

19 

80 

18 

45 

16 

70 

27 

95 

27 

28 

33 

货币市场型基金总规模

54 

50 

48 

业绩等级

欠佳

资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

欠佳

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